Handelsstrategien Sharpe Verhältnis

Vier Probleme mit dem Sharpe Ratio Sharpe Ratio, benannt nach William Forsyth Sharpe. Misst die Überschussrendite pro Einheit der Abweichung in einem Anlagevermögen oder einer Handelsstrategie. Es gibt die vier möglichen Probleme bei der Verwendung der Sharpe Ratio zur Messung der Handelsleistung. Die ersten beiden Probleme sind relevant, wenn Handelsergebnisse in unterschiedlichen Intervallen korreliert werden, während die letzteren zwei Probleme relevant sind, selbst wenn die Handelsergebnisse nicht korreliert sind. Problem 1. Nichtunterscheidung zwischen intermittierenden und aufeinanderfolgenden Verlusten (Abbildung 1): Die Risikomessung im Sharpe Ratio (Standardabweichung) ist unabhängig von der Reihenfolge der verschiedenen Datenpunkte. Problem 2. Abhängigkeit vom Zeitintervall: Wenn die Handelsergebnisse (in unterschiedlichen Zeiträumen) nicht korreliert sind, wäre das annualisierte Sharpe-Verhältnis theoretisch unabhängig von der Zeitintervalllänge, die für die Segmentierung der Daten gewählt wurde. Die Annahme, dass Handelsergebnisse unkorreliert sind, ist jedoch nicht immer gerechtfertigt. Problem 3. Unterscheidung zwischen Aufwärts - und Abwärtsschwankungen: Das Sharpe-Verhältnis ist ein Maß für die Volatilität, nicht das Risiko. Die beiden sind nicht unbedingt auch. In Bezug auf die im Sharpe-Verhältnis verwendete Risikoberechnung (d. h. die Standardabweichung der Rückkehr) werden Aufwärts - und Abwärtsfluktuationen als gleich schlecht betrachtet. So würde das Sharpe Ratio ein System benachteiligen, das sporadisch starke Zunahmen des Eigenkapitals zeigte, selbst wenn die Kapitalrückholungen klein waren. Problem 4. Nichtunterscheidung zwischen Retracements in unrealisierten Gewinnen gegenüber Retracements von 8220Trade Eröffnungsdatum8221 Eigenkapital. Ein 8220trade-Eintrittsdatum8221 ist definiert als irgendein Tag, an dem sich die Nettoposition von neutral zu lang, neutral zu kurz, lang zu kurz oder kurz zu lang verschiebt. (Quelle: J. Schwager, Ein vollständiger Leitfaden für die Futures-Märkte, 1984) Sharpe Ratio Alternativen Wir teilen, was wir lernen. Melden Sie sich an, um Forschungsnachrichten und exklusive Angebote zu erhalten. Erfahren Sie mehr über unsere Modelle. 2017 Oxford Capital Strategies Ltd Reg. Nr. 7590685Sharpe Ratio für algorithmische Trading Performance-Messung Bei der Durchführung einer algorithmischen Trading-Strategie ist es verlockend, die annualisierte Rendite als die nützlichste Performance-Metrik zu betrachten. Allerdings gibt es viele Fehler mit der Verwendung dieser Maßnahme isoliert. Die Berechnung der Renditen für bestimmte Strategien ist nicht ganz einfach. Dies gilt insbesondere für Strategien, die arent-direktionale wie marktneutrale Varianten oder Strategien, die Hebelwirkung nutzen. Diese Faktoren machen es schwer, zwei Strategien auf der Grundlage ihrer Rückkehr zu vergleichen. Darüber hinaus, wenn wir mit zwei Strategien mit identischen Renditen präsentiert werden, wie wissen wir, welche enthält mehr Risiko Weiter, was tun wir sogar mit mehr Risiko In der Finanzwirtschaft sind wir oft mit Volatilität der Renditen und Zeiten der Inanspruchnahme betroffen. Wenn also eine dieser Strategien eine signifikant höhere Volatilität der Renditen aufweist, würden wir sie wahrscheinlich weniger attraktiv finden, trotz der Tatsache, dass ihre historischen Renditen ähnlich, wenn nicht identisch sein könnten. Diese Probleme des Strategievergleichs und der Risikobewertung motivieren die Nutzung des Sharpe Ratio. Definition des Sharpe-Verhältnisses William Forsyth Sharpe ist ein preisgekrönter Nobelpreisträger, der das Capital Asset Pricing Model (CAPM) erschuf und 1966 das Sharpe Ratio entwickelte (später aktualisiert 1994). Das Sharpe-Verhältnis S wird durch die folgende Beziehung definiert: wobei Ra die Periodenrendite des Vermögenswerts oder der Strategie ist und Rb die Periodenrendite eines geeigneten Benchmarks ist. Das Verhältnis vergleicht den Mittelwert der Überschussrenditen des Vermögenswertes oder der Strategie mit der Standardabweichung dieser Renditen. Daher wird eine geringere Volatilität der Renditen zu einer höheren Sharpe-Ratio führen, wobei identische Renditen angenommen werden. Die Sharpe Ratio oft von denen, die Durchführung von Handelsstrategien zitiert ist die annualisierte Sharpe. Deren Berechnung von der Handelszeit abhängt, in der die Renditen gemessen werden. Angenommen, es gibt N Handelsperioden in einem Jahr, wird die annualisierte Sharpe wie folgt berechnet: Beachten Sie, dass die Sharpe Ratio selbst auf der Grundlage der Sharpe des bestimmten Zeitraums Typ berechnet werden muss. Für eine Strategie, die auf der Handelsperiode von Tagen basiert, N 252 (da es 252 Handelstage in einem Jahr, nicht 365) und Ra, Rb die täglichen Renditen sein müssen. Ähnlich für Stunden N 252 mal 6,5 1638, nicht N 252 mal 24 6048, da es an einem Handelstag nur 6,5 Stunden gibt. Benchmark-Einschluss Die Formel für das Sharpe-Verhältnis bezieht sich auf die Verwendung eines Benchmarks. Ein Benchmark wird als Maßstab oder eine Hürde verwendet, die eine bestimmte Strategie überwinden muss, um es wert zu überlegen. Zum Beispiel sollte eine einfache Long-Only-Strategie unter Verwendung von US-Large-Cap-Aktien hoffen, den SP500-Index im Durchschnitt zu übertreffen, oder ihn für eine geringere Volatilität anzupassen. Die Wahl der Benchmark kann manchmal unklar sein. Zum Beispiel, wenn ein Sektor Exhange Traded Fund (ETF) als Performance-Benchmark für einzelne Aktien oder die SP500 selbst verwendet werden sollte Warum nicht die Russell 3000 Ebenso sollte eine Hedge-Fonds-Strategie werden Benchmarking selbst gegen einen Markt-Index oder einen Index der anderen Hedge Fonds Es gibt auch die Komplikation des risikolosen Zinssatzes. Sollte inländischen Staatsanleihen verwendet werden Eine Korb von internationalen Anleihen Kurzfristige oder langfristige Rechnungen Eine Mischung Klar gibt es viele Möglichkeiten, um einen Benchmark wählen Die Sharpe-Ratio in der Regel nutzt die risikofreie Rate und oft für US-Aktien-Strategien, diese Basiert auf 10-jährigen Staatsschatzwechsel. In einem speziellen Fall gibt es für marktneutrale Strategien eine besondere Komplikation, ob der risikofreie Zinssatz oder Null als Benchmark verwendet werden soll. Der Marktindex selbst sollte nicht genutzt werden, da die Strategie konzeptionell marktneutral ist. Die richtige Wahl für ein marktneutrales Portfolio ist nicht, den risikofreien Zins zu streichen, da er selbstfinanzierend ist. Da Sie ein Kredit-Interesse, Rf, aus einer Marge zu gewinnen, ist die tatsächliche Berechnung für Renditen: (Ra Rf) - Rf Ra. Daher gibt es keine tatsächliche Subtraktion des risikolosen Zinssatzes für dollarneutrale Strategien. Einschränkungen Trotz der Prävalenz der Sharpe-Ratio im Rahmen der quantitativen Finanzierung leidet sie unter einigen Einschränkungen. Erstens ist das Sharpe-Verhältnis rückwärts. Es berücksichtigt nur die historische Renditeverteilung und die Volatilität, nicht die zukünftigen Renditen. Bei Entscheidungen auf der Grundlage der Sharpe-Ratio besteht eine implizite Annahme, dass die Vergangenheit der Zukunft ähnlich sein wird. Dies ist offensichtlich nicht immer der Fall, insbesondere unter Marktveränderungen. Die Sharpe-Verhältnisberechnung nimmt an, daß die verwendeten Rückführungen normalverteilt sind (d. h. Gaussian). Leider leiden die Märkte oft unter Kurtosis über der Normalverteilung. Im Wesentlichen hat die Verteilung der Renditen düstere Schwänze, und daher treten extreme Ereignisse eher auf als eine Gaußsche Verteilung, die uns glauben machen würde. Daher ist die Sharpe-Ratio schlecht bei der Charakterisierung Schwanz Risiko. Dies ist deutlich zu sehen in Strategien, die für solche Risiken sehr anfällig sind. Zum Beispiel, den Verkauf von Call-Optionen (aka Pennies unter einer Dampfwalze). Ein stetiger Strom von Optionsprämien wird durch den Verkauf von Call-Optionen im Laufe der Zeit erzeugt, was zu einer geringen Volatilität der Renditen führt, mit einem starken Überschuss über einer Benchmark. In diesem Fall würde die Strategie eine hohe Sharpe-Ratio (basierend auf historischen Daten) besitzen. Sie berücksichtigt jedoch nicht, dass diese Optionen aufgerufen werden können. Was zu erheblichen und plötzlichen Einbrüchen (oder sogar Abwürgen) der Eigenkapitalkurve führt. Daher kann, wie bei jedem Maß der algorithmischen Trading-Strategie Leistung, die Sharpe-Verhältnis nicht isoliert genutzt werden. Obwohl dieser Punkt für einige offensichtlich erscheinen mag, müssen Transaktionskosten in die Berechnung der Sharpe-Ratio aufgenommen werden, damit sie realistisch ist. Es gibt unzählige Beispiele von Handelsstrategien, die hohe Sharpes aufweisen (und damit eine hohe Rentabilität), um nur auf niedrige Sharpe - Strategien mit geringer Rentabilität reduziert zu werden, sobald realistische Kosten berücksichtigt wurden Überschuss der Benchmark. Daher müssen die Transaktionskosten vor der Sharpe-Ratio-Berechnung berücksichtigt werden. Praktische Anwendung und Beispiele Eine offensichtliche Frage, die bisher in diesem Artikel unbeantwortet geblieben ist, ist Was ist eine gute Sharpe Ratio für eine Strategie. Pragmatisch sollten Sie jede Strategie ignorieren, die eine annualisierte Sharpe Ratio S lt 1 nach Transaktionskosten besitzt. Quantitative Hedge-Fonds neigen dazu, Strategien zu ignorieren, die Sharpe-Ratios S lt 2 besitzen. Ein prominenter quantitativer Hedge-Fonds, den ich kenne, würde nicht einmal Strategien betrachten, die Sharpe-Ratio-S-3 in der Forschung hatten. Als Einzelhandel Algorithmic Trader, wenn Sie ein Sharpe Verhältnis Sgt2 erreichen können, dann sind Sie sehr gut. Die Sharpe-Ratio steigt häufig mit der Handelsfrequenz. Einige Hochfrequenzstrategien werden hohe einzelne (und manchmal niedrige Doppel) Digit Sharpe Ratios haben, da sie fast jeden Tag und sicher jeden Monat profitabel sein können. Diese Strategien leiden selten unter katastrophalem Risiko und minimieren so ihre Volatilität der Rendite, was zu hohen Sharpe-Ratios führt. Beispiele für Sharpe-Verhältnisse Dies ist bis heute ein ziemlich theoretischer Artikel gewesen. Nun wollen wir unsere Aufmerksamkeit auf einige konkrete Beispiele lenken. Wir werden einfach anfangen, indem wir ein langfristiges Buy-and-Hold eines einzelnen Eigenkapitals betrachten und dann eine marktneutrale Strategie betrachten. Beide Beispiele wurden in der Python Pandas Datenanalyse Bibliothek durchgeführt. Die erste Aufgabe besteht darin, die Daten tatsächlich zu erhalten und in ein Pandas DataFrame-Objekt zu übertragen. Im Artikel über die Wertpapier-Master-Implementierung in Python und MySQL habe ich ein System geschaffen, um dies zu erreichen. Alternativ können wir nutzen diesen einfacheren Code zu greifen Yahoo Finance Daten direkt und steckte es direkt in ein Pandas DataFrame. Am unteren Ende dieses Skripts habe ich eine Funktion zum Berechnen des annualisierten Sharpe-Verhältnisses auf der Basis eines Zeit-Rendite-Datenstroms erstellt: Nachdem wir nun die Möglichkeit haben, Daten von Yahoo Finance zu erhalten und das annualisierte Sharpe-Verhältnis direkt zu berechnen, können wir testen Eine Buy-and-Hold-Strategie für zwei Aktien. Wir verwenden Google (GOOG) und Goldman Sachs (GS) vom 1. Januar 2000 bis zum 29. Mai 2013 (als ich diesen Artikel verfasst habe). Wir können eine zusätzliche Helferfunktion schaffen, die es uns erlaubt, Sharpe über mehrere Aktien hinweg schnell nach dem gleichen (hardcodierten) Zeitraum zu sehen: Für Google beträgt die Sharpe Ratio für Kauf und Betrieb 0,7501. Für Goldman Sachs ist es 0.2178: Jetzt können wir die gleiche Berechnung für eine marktneutrale Strategie ausprobieren. Das Ziel dieser Strategie ist es, eine bestimmte Eigenkapitalentwicklung vollständig vom Markt zu isolieren. Der einfachste Weg, dies zu erreichen, ist, einen gleichen Betrag (in Dollars) eines Exchange Traded Fund (ETF) zu verkürzen, der entworfen ist, um einen solchen Markt zu verfolgen. Die offensichtlichste Wahl für den US-Large-Cap-Aktienmarkt ist der SP500-Index, der von der SPDR ETF mit dem Ticker von SPY verfolgt wird. Um die annualisierte Sharpe-Ratio einer solchen Strategie zu berechnen, erhalten wir die historischen Kurse für SPY und berechnen die prozentualen Renditen in ähnlicher Weise wie die vorherigen Aktien, mit der Ausnahme, dass wir den risikofreien Benchmark nicht nutzen werden. Wir berechnen die Netto-täglichen Renditen, die die Differenz zwischen den langen und den kurzen Renditen abziehen müssen und dann durch 2 dividieren, da wir jetzt doppelt so viel Handelskapital haben. Hier ist der Pythonpandas-Code, um dies auszuführen: Für Google ist die Sharpe-Ratio für die longshort marktneutrale Strategie 0.7597. Für Goldman Sachs ist es 0.2999: Obwohl das Sharpe-Verhältnis fast überall im algorithmischen Handel verwendet wird, müssen wir andere Leistungsmerkmale und Risiken berücksichtigen. In späteren Artikeln werden wir diskutieren Drawdowns und wie sie sich auf die Entscheidung, eine Strategie oder nicht laufen. Erstens, ich glaube, Sie sind ein wenig schwer auf sich. Ich weiß nicht, etwas über Sie Strategie aber, in der Isolation genommen, ein Sharpe Verhältnis von 2,14 ist gut. Natürlich gibt es eine Menge von Vorbehalten zu diesem: macht die Strategie-Skala Eine Strategie mit großer Kapazität wird dazu neigen, eine niedrigere Sharpe haben. Gibt es eine natürliche Benchmark Wenn es sich hierbei zum Beispiel um eine Long-Equity-Strategie handelt, haben Sie das SampP ziemlich deutlich geschlagen. Haben Sie die Transaktionskosten berücksichtigt Ist der Backtest richtig gemacht. Kein Schnüffeln, keine Überanpassung etc. Ich neige dazu, eine Strategie zu denken, entweder lohnt sich, oder es isn039t, und sobald eine Strategie, dass Schwelle i don039t viel zu unterscheiden zwischen ihnen auf der Grundlage von Sharpe. Aber trotzdem, da Sie die Strategie verbessern wollen, gibt es ein paar Dinge, die Sie versuchen könnten. Inklusive Stopps. Diese sind keineswegs ein Allheilmittel, sondern können mit einigen Strategien helfen. Führen Sie die gleiche Strategie über verschiedene Märkte. Diversifikation sollte die Varianz reduzieren. Führen Sie die gleiche Strategie über verschiedene Zeitrahmen (wieder für die Diversifizierung). Versuchen Sie verschiedene Handels-Sizing-Algorithmen. Proportionale Dimensionierung führt zu größtem Gewinn (zumindest wenn es richtig gemacht wird), sondern hat auch eine hohe Varianz. Es ist schwer, viel mehr zu sagen, ohne viel mehr über die Strategie zu wissen. Viel Glück. 1.4k Ansichten middot Ansicht Upvotes middot Nicht für Fortpflanzung middot Antwort beantragt von Jai Kalro Mehr Antworten unten. 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Ex-Fidelity Short-Verkäufer, Ex-Hedge Fonds-Analytiker, ex-CPA, algo trader Geschrieben 53r ago middot Upvoted von Euan Sinclair. Physik Ph. D, Autor von quotVolatility Tradingquot, Partner, Talto und Alan Clement. Trader amp Quant Helixtrader Reverse Engineering Sharpe Ratio ist das Markenzeichen von einigen sehr großen Geschäften, mit einem großen Pensionsfonds Klientel. Wie Ernährung, ist es einfach in der Theorie, aber nicht einfach in der Praxis. Wie Sie Ihre Sharpe steigern Die Grundidee ist es, konsistente Renditen generieren, aber puny und dann vergrößern sie durch Hebelwirkung. Hier ist, wie es Schritt für Schritt: Collapse Volatilität: nur eine Möglichkeit, es zu tun, zusammenbrechen Netto-Exposure (Long-Short Marktwert), um eine Band -10. Das ist gleichbedeutend mit Marktneutralität. Nur sehr wenige Strategien können dies erreichen. Dies ist, warum Menschen standardmäßig auf Paare-Trading Generieren Sie niedrige Volatilität konsistente Renditen: Renditen können nanoskopisch sein, es spielt keine Rolle, solange sie positiv sind. Konsistenz ist mehr als Quantität, weil der Nenner eine Funktion der Volatilität der Renditen ist. I-e Konsistenz Hebelwirkung: Wenn Ihr Netto-Exposure -10 beträgt und Ihre Erträge konsequent positiv sind, dann haben Sie ein geringes Risikoprofil. So ist Ihr Prime Broker bereit, Ihre Hebelwirkung zu erweitern. Nun, wenn Sie 0,20 bei 200 Brutto-Exposure und Ihr PB akzeptiert, um 4-mal leihen, können Sie aufwachen mit konsistenten 0.80 pro Monat. Mal 12 und bevor Sie wissen, werden Sie auf dem Titelblatt der Zeitschriften Sehr wichtig: Lesen Sie diese Sharpe Ratio: die richtige mathematische Antwort auf die falsche Frage von Laurent Bernut auf Posts Pairs Handel hat eine fiese Nebeneffekt, dass nur wenige Menschen bewusst sind. Es ist im Wesentlichen eine mittlere Rückkehrstrategie. Es funktioniert sehr gut, bis es blows-up. Es braucht nicht zu sprengen Quote la LTCMquot. Es dauert einen Verlust von 3-4 in einem Monat und ein ganzes Jahr zu erholen Menschen nicht verstehen, Sharpe-Verhältnis. Ich habe einmal interviewt mit einem Proktologen Traum-come-true (6 Fuß Ahole), der mir sagte, dass meine Sharpe so hoch war, dass es nur in 400 Jahren geschehen konnte. Er sagte, andere Dinge, die mich davon überzeugt, dass seine Themen auch ernsthafte Probleme hatten. Sharpe Ratio ist Teil der modernen Portfolio Theorie Paket. Dies stammt aus einem der großen Verbrechen gegen die Menschlichkeit des mittelalterlichen XX. Jahrhunderts: das Jahr der US-Armee-Absender Elvis. Ärzte verschrieben schwanger zu rauchen Zigaretten zu beruhigen Angst damals. 2.2k Ansicht middot Ansicht Upvotes middot Nicht für Fortpflanzung Da Sharpe Verhältnis das Verhältnis zwischen Rückkehr und die Standardabweichung der Rückkehr misst, gibt es nur zwei Möglichkeiten, den Sharpe zu verbessern. Erhöhung der Rendite Senken Sie die Variabilität der Renditen Die erste scheint offensichtlich - sehen, wenn Sie squeeze mehr Rückkehr aus der Strategie. Obwohl, wenn Sie das tun, führt oft zu einer erhöhten Fluktuation der Renditen und speziell Drawdown, die Sharpe verletzen wird, so ist es immer ein Balanceakt. Jedoch, wie andere gesagt haben, ist ein Sharpe von über 2 bereits außergewöhnlich, so können Sie fragen, warum es ist, dass Sie die Sharpe verbessern wollen. Wenn dies eine Strategie, die Sie denken, für sich selbst zu handeln sind, dann sind Sie in der Lage, ein 40-Unentschieden auf Ihrem Konto zu widerstehen - oder noch schlimmer, da die schlimmsten Drawdown ist immer in der Zukunft Wenn nicht, dann Verringerung der systemischen Risiko ist, wo Sie sollten Anfang. Erwägen Sie, einen Marktregime-Filter hinzuzufügen. Zum Beispiel, um die Strategie aus dem Markt unter widrigen Bedingungen zu halten. Eine Verringerung des Drawdowns hilft auch Ihrem Sharpe. 733 Ansichten middot Ansicht Upvotes middot Nicht für Reproduktion middot Antwort erbeten von Jai Kalro Peter Ho. Kurz für einen Hedgefonds gespielt Geschrieben vor 54w middot Upvoted von Euan Sinclair. Physik-Ph. D, Autor von quotVolatility Tradingquot, Partner, Talto Um das annualisierte Sharpe Verhältnis zu verbessern, können Sie betrachten, Ihre Strategie auf einen niedrigeren Zeitrahmen anzuwenden. Natürlich müssen Sie im Auge zu behalten Provisionen und andere Handelskosten. Auch sind nicht alle Strategien zeitlich-agnostisch. Sind Sie wirklich versuchen, die Sharpe-Verhältnis zu erhöhen, oder sind Sie versuchen, die maximale Abnahme zu reduzieren Verlierende Streifen können zufällig auftreten. In diesem Fall kann die Verbesserung der Gewinn-und andor Gewinn-Faktor kann diese Art von Drawdowns zu verringern. Allerdings können sie auch durch den Handel der quotwrongquot Strategie in der quotwrongquot Zeit verursacht werden. Jede einzelne Strategie ist in der Regel nicht gut unter allen Marktregimen (Highlow Volatilität, Mittelwert-Reversion vs Trending, geordneten vs Chaos, etc.). Hat der Drawdown in einem Zeitraum statt, der nicht Ihr system039s forte ist. Können Sie zuverlässig identifizieren, dass Regime in die Zukunft 651 Views middot View Upvotes middot Nicht für die Reproduktion